Сегодня на рынок FX нам хотелось бы взглянуть уже через призму ситуации с аппетитом к риску и технический анализ.

 

Существенные понижательные риски для EUR/USD, на наш взгляд, во втором и третьем кварталах могут нести в себе те «мыльные пузыри», которые сейчас формируются на товарном рынке и которые могут лопнуть в ближайшие недели и месяцы, вызвав в какой-то момент приступ паники и уход инвесторов в доллар и Treasuries. В данном случае можно отметить и рост цен на серебро с начала года более чем на 50%, и взлет котировок Brent в моменте почти на 30%, что на данный момент, по нашему мнению, носит исключительно спекулятивный характер, учитывая открытый интерес во фьючерсных контрактах на серебро и нефть, а также несоразмерные чистые длинные позиции спекулянтов, согласно данным CFTC. На Forex все это в значительной степени понижательный риск для товарных валют (CAD, NZD, AUD), а также покупателей в EUR/USD.

 

Вообще, складывается впечатление, что участники финансовых рынков довольно-таки сильно недооценивают фактор завершения второго раунда количественного смягчения (QE2) в июне, и сопутствующее этому замедление американской экономики, и то, что с примерно 10% до 8% к концу года может замедлиться рост китайской экономики, учитывая ужесточение денежной политики в Поднебесной. Вместе с тем на повестке дня есть еще такие факторы риска, как возможное ухудшение экономической конъюнктуры в Европе на фоне продолжающегося долгового кризиса, а также грядущие последствия для всех от мартовских событий в Японии. Будет очень странно, если рост мировой экономики заметно замедлится, а цены на сырье и акции продолжат расти без какой-либо значительной коррекции.

 

Показательно в данном случае хотя бы то, что после понижения прогноза по кредитному рейтингу США мы в конечном счете вчера, несмотря на рост американского рынка акций, увидели снижение доходности Treasuries. Похоже, что помимо всего прочего на долговом рынке инвесторы начинают закладываться на то, что более жесткая бюджетная политика в США в итоге увенчается существенным замедлением темпов роста американской экономики, что, естественно, для рисков активов ничего хорошего в себе не несет.

 

Учитывая формирующиеся «пузыри», а также столь непростую фундаментальную картину мы вполне в ближайшие месяцы допускаем снижение котировок WTI на 20%, падение S&P500 в район мартовских минимумов (1250 пунктов) или даже ниже, что на FX может найти отражение в 5%-10% росте курса доллара США против евро.

 

Что касается технической стороны вопроса, то быстрое восстановление курса EUR/USD с 1.42 до более чем 1.44 доверия у нас не вызывает и больше наводит на мысль, что сейчас на дневном графике евро активно формируется разворотная фигура ТА «двойная вершина» с ключевым резистансом в районе 1.45 и поддержкой 1.4150/1.42. Причем возможный дальнейший рост курса евро мы рассматриваем как возможность для осторожного открытия позиций на продажу в EUR/USD со стоп-лоссом выше 1.4525.