Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации через первичных дилеров или непосредственно через Казначейство США по специальной программе, однако часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Рынком определяется доходность облигаций казначейства сшаСчитается, что с увеличением, чем объема выпуска облигаций, будет иметь доходность облигаций тенденцию к увеличению, из в случае будет снижаться цена облигаций и наоборотДоходность облигаций с уменьшением будет иметь тенденцию к снижению, но цена облигаций будет увеличиваться.

Анализ аукциона 4-х недельных векселей Казначейства США.

На аукционе 4-х недельных векселей, прошедшем 5 апреля 2011 года, было реализовано $40,001,184,200. Конкурсные заявки, поданные на аукцион, по сравнению с аукционом прошлой неделей уменьшились на 1.0 % и составили $158,463,375,000. Внеконкурсные заявки составили $237,135,200. Международные кредитно финансовые учреждения приобрели вне конкурса $100,000,000.
Федеральная Резервная Система увеличила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $5,937,991,000 по сравнению с $2,418,028,000 неделей ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $45,939,175,200, в том числе:

* Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of NewYork , содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:

1)залогом американской валюты в обращении;
2)инструмент для управления резервами ФРС;

3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций;

По состоянию на 30 марта 2011 счет составляет 2,396,289,704.9 тыс., что показывает увеличение с 9 -го марта на 21,410,460.0 тыс. Источник Federal Reserve Bank of New York 

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
*** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Спрос покупателей по сравнению с прошлой неделей немного уменьшился. Наиболее увеличили свое присутствие на аукционе покупатели из группы «не прямые участники торгов – Indirect bidder», в которую входят Международные центральные кредитно – финансовые учреждения. Данная группа покупателей увеличила свои заявки до максимальных в 2011 году значений. В свою очередь «первичные дилеры – primary dealer» снижают свои заявки на аукционе 4-ю неделю подряд.

Конкурсные заявки на аукцион 4-х недельных казначейских векселей США.

По результатам аукциона наибольшее количество векселей приобрели «первичные дилеры - primary dealer» - 51.8% от общего количества. Группа участников «прямые покупатели – direct bidder», в которую входят банки, домохозяйства, пенсионные и другие фонды, вторую неделю подряд снижает свои покупки и приобрела 10.1 % от общего количества покупателей. Наиболее конкурентно способные заявки были представлены на аукцион «не прямыми покупателями – indirect bidder», которые увеличивают объемы своих закупок вторую неделю подряд, и которые приобрели 38.2% от общего количества заявок.

Заявки, принятые на аукцион 4-х недельных казначейских векселей США.

Коэффициент Bid to Cover Ratio по итогам аукциона снизился и равен 3.97. При этом спрос на векселя был значительно выше, чем в 2009, когда коэффициент спроса и предложения составлял в среднем 3.85, что говорит о большой заинтересованности участников торгов к приобретению казначейских векселей.

Доходность векселей немного выросла на 0.005 % и составила 0.050 % годовых, что является значением очень близким к 0.

Минимальное значение доходности 4-х недельных векселей обусловлено общей обеспокоенностью участников рынков сложившейся ситуацией. Продолжающееся 4-ю неделю подряд снижение спроса на векселя, может свидетельствовать о возможности роста доходности этого вида активов в ближайшее время, что возможно в том случае если международные кредитно-финансовые учреждения перестанут наращивать объемы своих покупок. В настоящий момент уровень доходности 4-х недельных векселей оказывает на доллар США давление в сторону снижения его курса.

Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США

На аукционе 3-х месячных векселей прошедшем 4 апреля 2011 года было реализовано $32,000,229,500 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей уменьшились на 1.6 % и составили $137,691,659,700. Заявки, принятые к рассмотрению составили $29,970,217,500. Внеконкурсные заявки составили $995,841,800. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса 221,000,000, в том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

«Первичные дилеры–Primary Dealer» снижают объемы своих заявок вторую неделю подряд, при том, что объемы принятых заявок от этой группы участников остались без изменений по сравнению с прошлой неделей. «Прямые участники торгов–Direct Bidder» увеличили объемы заявок и покупок. «Непрямые участники торгов–Indirect Bidder» немного снизили свои заявки и покупки.

Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей снизилась на 0.050 % и составила 0.050 % годовых. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) немного снизился и стал равен 4.34. В 2006 году коэффициент спроса и предложения находился на отметке 2.28, в 2007 -2.65, 2008 – 2.74, в кризисном 2009 году - 3.47. Спрос и минимальная доходность указывают на обеспокоенность участников общей рыночной ситуацией, которая увеличилась в связи с событиями последнего времени.
Продолжающееся снижение доходности 3-х месячных казначейских векселей, оказывает давление на курс американского доллара в сторону снижения его стоимости.

Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США

На аукционе 6-ти месячных векселей прошедшем 4 апреля 2011 года было реализовано $30,000,163,500 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей увеличились на 5.7 % и составили $130,814,288,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $30,000,163,500. Внеконкурсные заявки составили $676,243,500. Международные центральные кредитно-финансовые организации приобрели вне конкурса $500,000,000, в том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
Непрямые участники торгов резко снизили свои заявки и покупки данного вида активов. Первичные дилеры значительно увеличили свои покупки. Продолжают увеличивать свои покупки «прямые участники торгов», в эту группу входят домохозяйства, банки пенсионные и другие фонды.

Доходность векселей, по сравнению с прошлым аукционом выросла на 0.040% и составила 0.130 % годовых. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) , по сравнению с прошлой неделей, уменьшился и стал равен 4.40.
При этом коэффициент спроса и предложения продолжает находиться на рекордных уровнях по сравнению с прежними показателями. В 2006 году, коэффициент спроса и предложения, в среднем, составлял 2.33, 2007 – 2.71, 2008-2.65, 2009-3.32.

Доходность 6-ти месячных казначейских векселей находится у минимальных значений, что оказывает давление на курс доллара США, в сторону его снижения. В начале недели спред между 6-ти месячными казначейскими векселями США и 6-ти месячными бундес биллями (Bubill) правительства Германии, доходность которых на аукционе от 14 марта составила 0.894, увеличился и составил 0.764% годовых. 11 апреля 2011 года состоится очередной аукцион 6-ти месячных Bubill, доходность которых несомненно вырастет, на фоне решения ЕЦБ увеличить ставку рефинансирования, что окажет на доллар дополнительное давление в сторону его снижения.

Анализ аукциона 52-х недельных векселей Казначейства США.

На аукционе, 52-х недельных векселей прошедшем 5 апреля 2011 года, было реализовано $24,000,594,200. Конкурсные заявки, поданные на аукцион, по сравнению с аукционом прошедшим 8 марта 2011 года, снизились на 21.1 % и составили $88,571,940,000. Внеконкурсные заявки на аукцион, составили $202,474,200. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения, вне конкурсных заявок не размещали.
Федеральная Резервная Система, на «счет открытого рынка» (SystemOpenMarketAccount – SOMA) покупок не совершала.

* не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New-York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению, с предыдущим аукционом.

В связи с уменьшением заявок со стороны «непрямых участников торгов», «первичные дилеры» были вынуждены обеспечить ликвидность и резко увеличили свои покупки. При этом покупатели их группы «Прямые участники торгов–Direct Bidder» значительно обеспокоенные общей ситуацией увеличили свои покупки и заявки. Данная группа участников выражает настроения небольших покупателей, в число которых входят банки, пенсионные и другие фонды, а также домохозяйства.

Доходность векселей увеличилась на 0.020% и составила 0.280% годовых. При этом доходность 12 месячных векселей находится у минимальных значений. Спред между 12-ти месячными векселями правительства США и 12 месячными бундес биллями (Bubill) правительства Германии составляет 0.9849 % годовых, что оказывает на доллар США давление в сторону снижения его курса.

Спрос покупателей значительно снизился, в основном за счет уменьшения заявок со стороны прямых и не прямых участников торгов. Коэффициент спроса и предложения (Bid-to-Cover Ratio) составил 3.70, против 4.89 в марте 2011. В 2008 году, коэффициент спроса и предложения был равен 3.36, в 2008 году – 2.81.